2023年11月，山西建投集團(tuán)旗下的山西安裝在港交所大廳鳴鑼上市，這是自2019年晉商銀行于港交所上市后，山西省屬國(guó)企迎來(lái)的第二家港交所上市公司。如果穿透到實(shí)控人層面，山西有包括長(zhǎng)城微光、晉商銀行、山西安裝、辰興發(fā)展、怡園酒業(yè)、大地國(guó)際集團(tuán)、中國(guó)通才教育、和嘉控股、華控康泰等九家公司。
部分“山西籍”港股業(yè)績(jī)持續(xù)走低
長(zhǎng)城微光是山西首家境內(nèi)注冊(cè)境外上市的公司，該公司于2004年5月在港交所成功掛牌，大股東為太原長(zhǎng)城光電子工業(yè)公司，是太原國(guó)資委旗下全資子公司。
頂著“山西境外上市第一股”光環(huán)的長(zhǎng)城微光，在經(jīng)歷上市初的風(fēng)光后，自2010年開(kāi)始業(yè)績(jī)便每況愈下，持續(xù)虧損，直至2022年度才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而在連年虧損之下，長(zhǎng)城微光截至2023年9月末擁有人應(yīng)占權(quán)益已為-9447萬(wàn)元。
在“山西籍”港股中，頻頻虧損的也并非長(zhǎng)城微光一家，此前山西安裝上市后不久便進(jìn)行對(duì)接的山西金巖工業(yè)集團(tuán)（下稱“金巖集團(tuán)”）旗下的港股——和嘉控股經(jīng)營(yíng)同樣不甚理想。
山西資本圈此前介紹過(guò)，和嘉控股其實(shí)控人為金巖集團(tuán)董事長(zhǎng)溫克忠。2004年，金巖集團(tuán)注冊(cè)成立香港和嘉焦化集團(tuán)控股公司，同時(shí)公司焦炭產(chǎn)能也達(dá)到140萬(wàn)噸左右。在正值煤炭市場(chǎng)“黃金十年”的大背景下，金巖集團(tuán)成功搭上“末班車”，于2008年前后向港股嘉利美商出售兩筆煤焦資產(chǎn)，首次實(shí)現(xiàn)旗下焦化資產(chǎn)“借殼”上市，上市后更名為和嘉資源，公司股票也因此一度飆升至4.7港元/股。
2019年1月，和嘉資源又更名為和嘉控股，并于當(dāng)年3月發(fā)布公告稱和嘉控股以現(xiàn)金投資、債轉(zhuǎn)股方式兌換已發(fā)行股本、資產(chǎn)置換認(rèn)購(gòu)股權(quán)、以現(xiàn)金或發(fā)行代價(jià)股份或可換股債權(quán)等方式作為代價(jià)以確保拿下金巖能源科技實(shí)控權(quán)。
此后，幾經(jīng)調(diào)整并購(gòu)框架協(xié)議，和嘉控股卻于2020年9月17日發(fā)布公告表示，由于目標(biāo)公司的第一期項(xiàng)目已投產(chǎn)，第二期項(xiàng)目已完成基礎(chǔ)建設(shè)部分，其整體經(jīng)營(yíng)能力及資產(chǎn)價(jià)值有可能增加，公司認(rèn)為有必要重新評(píng)估目標(biāo)公司當(dāng)前業(yè)務(wù)狀況及資產(chǎn)價(jià)值，在此背景下各方同意終止相關(guān)交易，此次資產(chǎn)重組上市最終并未成行。
目前，該公司股價(jià)為0.127港元/股（1月2日），較此前4.7港元/股已跌去逾九成，而從其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，公司自2021年起便一直是虧損狀態(tài)，其2023年三季報(bào)顯示，歸母凈利潤(rùn)為-2176.30萬(wàn)港元。近年來(lái)，僅2023年一季報(bào)顯示公司凈利潤(rùn)為12.50億港元，而此次盈利是因?yàn)槠涑鍪燮煜律轿鹘饚r和嘉能源有限公司所獲得的賬面凈資產(chǎn)增加。
除了以上兩家公司，港股大地國(guó)際集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀，該公司控股股東為山西省屬重點(diǎn)國(guó)企山西大地控股公司。今年6月該公司原“掌門人”屈忠讓被“雙開(kāi)”，此后由李衛(wèi)平接任黨委書記、董事長(zhǎng)職務(wù)。
據(jù)大地國(guó)際集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，自2020年開(kāi)始公司便持續(xù)虧損，直到2023年三季報(bào)發(fā)布，顯示其歸母凈利潤(rùn)為-762.30萬(wàn)港元，權(quán)益合計(jì)為-3.45億港元。
早在2019年2月，山西大地控股通過(guò)旗下大地國(guó)際以受讓和定增的方式持有港股智城控股23.34%股權(quán)，并成為第一大股東實(shí)現(xiàn)“借殼”上市，還于當(dāng)年5月17日進(jìn)行了更名，目前山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司（下稱“山西國(guó)運(yùn)公司”）合計(jì)持股達(dá)到28.24%。
但是，在山西大地控股完成“入主”后，并無(wú)過(guò)多資產(chǎn)注入的動(dòng)作，僅在2020年底，大地國(guó)際集團(tuán)通過(guò)旗下全資附屬公司眾投金服收購(gòu)山西大地控股旗下的山西晉新科源環(huán)保科技有限公司60%股權(quán)，對(duì)價(jià)2700萬(wàn)元，其中1500萬(wàn)元須由眾投金服以現(xiàn)金支付，而剩余部分則根據(jù)一般授權(quán)按發(fā)行價(jià)（0.188港元/股）配發(fā)及發(fā)行代價(jià)股份支付。完成此次資產(chǎn)注入之后，山西大地控股對(duì)該上市公司便再無(wú)動(dòng)作。
據(jù)了解，大地國(guó)際集團(tuán)主要從事出版、采購(gòu)及發(fā)行圖書業(yè)務(wù)。公司曾在公告中表示，自2019年以來(lái)，集團(tuán)一直致力于在環(huán)保領(lǐng)域發(fā)展業(yè)務(wù)，并為此進(jìn)行了長(zhǎng)期的探索。而收購(gòu)山西晉新科源環(huán)?？萍加邢薰緦⒂兄谥鸩铰鋵?shí)并擴(kuò)大集團(tuán)在環(huán)保領(lǐng)域的投資，收購(gòu)事項(xiàng)有利于集團(tuán)開(kāi)拓新業(yè)務(wù)板塊，尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司似乎還并未找到真正的“盈利點(diǎn)”。
“山西籍”港股盈利亦難救低迷股價(jià)
當(dāng)然也并非全部“山西籍”港股都是虧損狀態(tài)，晉商銀行作為山西唯一一家本土上市銀行，自上市后每年均穩(wěn)定盈利，據(jù)其2023年半年報(bào)顯示，上半年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.3億元，同比增長(zhǎng)10.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.3億元，同比增長(zhǎng)6.5%。
被譽(yù)為山西房企“第一股”的辰興發(fā)展的實(shí)控人是山西最早一批進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的晉中地產(chǎn)大佬白選奎，近幾年該公司盈利雖有起伏，但沒(méi)有出現(xiàn)虧損，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7872.30萬(wàn)元，2022年凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大跌幅，僅為1044.40萬(wàn)元。
該公司的上市路也頗為坎坷，早在2007年前后，辰興發(fā)展便完成股改開(kāi)始籌備上市，并于2009年正式向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交A股首發(fā)上市申請(qǐng)，擬在深交所上市，之后由于受國(guó)家樓市調(diào)控等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，公司于兩年后撤回A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而謀求境外上市。
2015年辰興發(fā)展在港交所提交IPO申請(qǐng)，并于當(dāng)年7月成功上市，雖為“蚊型”IPO，但辰興發(fā)展成為山西第一家本土房地產(chǎn)上市公司，也是目前山西省唯一一家主業(yè)仍為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的上市公司。
中國(guó)通才教育與辰興發(fā)展同為經(jīng)營(yíng)主體在山西的港股，是山西“民辦教育第一股”，該公司旗下最主要的產(chǎn)業(yè)是由牛三平創(chuàng)立的山西工商學(xué)院。2020年11月，中國(guó)通才教育便決定申請(qǐng)赴港交所上市，但首戰(zhàn)不幸“折戟”；2021年5月末，該公司“再戰(zhàn)”港交所，僅僅一個(gè)多月后便如愿通過(guò)聆訊，最終登陸港交所。
據(jù)其2022年發(fā)布的中期報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.70億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6489.20萬(wàn)元，利潤(rùn)率達(dá)38.07 %，但較上年同期的53.89%仍有下降。值得注意的是，中國(guó)通才教育于2022年11月29日停牌，并于當(dāng)日宣布延遲發(fā)布截至2022年8月31日止年度業(yè)績(jī)報(bào)告，目前公司仍在停牌，而自2022年8月31日的年度報(bào)告之后的業(yè)績(jī)報(bào)告同樣全部延期。
另外，山西資本圈還注意到該公司2022年12月16日發(fā)布公告表示，公司接獲有關(guān)本公司首次公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)及本公司首次公開(kāi)發(fā)售所得款項(xiàng)用途的指控，隨后公司安排委聘專家對(duì)該指控進(jìn)行調(diào)查，截至目前尚未有相關(guān)調(diào)查結(jié)果發(fā)布。
從事葡萄酒生產(chǎn)與銷售的怡園酒業(yè)自上市以來(lái)經(jīng)營(yíng)一直較為穩(wěn)健，受此前疫情影響，2022年出現(xiàn)小幅虧損，但隨著此后全面放開(kāi)，市場(chǎng)回溫，經(jīng)營(yíng)又回到原有水平，2023年三季報(bào)顯示其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4855.60萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為482.30萬(wàn)元。
1997年8月，陳進(jìn)強(qiáng)和來(lái)自法國(guó)的詹威爾在山西太谷聯(lián)合創(chuàng)辦了怡園酒莊，2003年，酒莊經(jīng)營(yíng)的接力棒交到了“少莊主”陳芳手中，目前其仍在擔(dān)任怡園酒業(yè)董事長(zhǎng)。
相較于白酒而言，紅酒在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)本就偏小，而在過(guò)去的3年里，中國(guó)的葡萄酒進(jìn)口量和消費(fèi)量顯著放緩。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，在陳芳帶領(lǐng)下的怡園酒業(yè)積極擴(kuò)展賽道，2019年8月，公司完成了對(duì)萬(wàn)浩亞洲有限公司的100%股權(quán)收購(gòu)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為威士忌及金酒的釀造。怡園酒業(yè)方面表示，有關(guān)金酒及威士忌蒸餾酒廠的建設(shè)工程已順利完成，已于今年下半年正式開(kāi)始投產(chǎn)。
最后一家港股華控康泰的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三部分：水泥業(yè)務(wù)分部、醫(yī)療、醫(yī)藥及健康業(yè)務(wù)分部及健身業(yè)務(wù)分部，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)略有虧損，但其2023年半年報(bào)顯示公司業(yè)績(jī)由虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億港元，凈利潤(rùn)3913.80萬(wàn)港元。
該公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)體并不在山西，其控股股東為深圳市華融泰資產(chǎn)管理有限公司（下稱“華融泰”）。2019年10月，山西國(guó)運(yùn)公司旗下的三晉國(guó)投通過(guò)子基金——國(guó)投綠色能源協(xié)議方式受讓深圳奧融信持有的華融泰51%股權(quán)，從而間接控制華融泰旗下的A股公司華控賽格及港股公司華控康泰。
此后山西國(guó)運(yùn)公司又繼續(xù)對(duì)華融泰股權(quán)進(jìn)行整合，通過(guò)旗下國(guó)耀投資、國(guó)投綠色能源和國(guó)投股權(quán)投資三大股權(quán)基金合計(jì)持有華融泰76.9%股權(quán)，鞏固了對(duì)兩家上市公司的控制權(quán)。
2020年4月，按照“先委托、后交易”的整體思路，山西國(guó)運(yùn)公司將華融泰76.9%股權(quán)對(duì)應(yīng)的全部股東職權(quán)授權(quán)委托山西建投集團(tuán)決策、執(zhí)行，委托期間同時(shí)啟動(dòng)轉(zhuǎn)讓其間接持有的華融泰合計(jì)76.9%股權(quán)事項(xiàng)，自此山西建投將華控賽格、華控康泰兩家上市公司納入麾下。
而對(duì)于華控康泰來(lái)說(shuō)，今年最大的事件便是陜西紫光辰濟(jì)藥業(yè)有限公司（下稱“辰濟(jì)藥業(yè)”）的“股權(quán)之爭(zhēng)”了。
據(jù)山西資本圈了解，辰濟(jì)藥業(yè)前身為寶雞制藥廠，2016年，華融泰控股子公司香港聯(lián)合水泥有限公司收購(gòu)了北京紫光制藥有限公司，辰濟(jì)藥業(yè)便被納入港股上市公司。此后，山西國(guó)運(yùn)公司接收華融泰的控股權(quán)，并將華融泰股權(quán)全部劃入山西建投集團(tuán)，所以，彼時(shí)山西國(guó)資便掌握了辰濟(jì)藥業(yè)的實(shí)控權(quán)。
今年4月，辰濟(jì)藥業(yè)被日本津村制藥以2.5億元的低價(jià)收購(gòu)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，“百年藥企被賤賣”的說(shuō)法甚囂塵上，但僅在三個(gè)月后，山西國(guó)資及公司所在地寶雞市國(guó)資委果斷“出手”接回辰濟(jì)藥業(yè)。據(jù)天眼查顯示，7月31日，辰濟(jì)藥業(yè)發(fā)生工商變更，平安津村退出辰濟(jì)藥業(yè)股東行列，新增寶雞市投資集團(tuán)、華融泰兩位新股東，分別持股34%、66%，進(jìn)而山西國(guó)資再度掌握了辰濟(jì)藥業(yè)的實(shí)控權(quán)。
經(jīng)過(guò)梳理之后，山西資本圈發(fā)現(xiàn)，前文所述的全部港股上市公司中，截至今日收盤，剛上市的山西安裝股價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，中國(guó)通才教育股價(jià)比發(fā)行價(jià)低0.18港元，其他公司股價(jià)均大幅低于發(fā)行價(jià)，股價(jià)下跌便意味著公司市值大幅縮水。
另外，這些“山西籍”港股在二級(jí)市場(chǎng)流通率極低，每日僅有個(gè)別股票有少量交易，當(dāng)然這也并非僅僅是“山西籍”港股的問(wèn)題，2023年以來(lái)，港股多個(gè)交易日的成交額不足1000億港元，日均成交額在1100億港元左右，港股市場(chǎng)作為一個(gè)開(kāi)放的離岸市場(chǎng)，如今正面臨流動(dòng)性大幅下滑的窘境。
眾所周知，港股以更低的上市門檻、更高的IPO效率以及更豐富的融資手段仍然吸引著大陸企業(yè)“前仆后繼”，山西也不乏折戟A股IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所的企業(yè)。“山西籍”港交所上市公司形成如今的局面，除了香港資本市場(chǎng)受整個(gè)大環(huán)境影響表現(xiàn)“不如意”之外，也與自身經(jīng)營(yíng)不無(wú)關(guān)系。
所以，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)上市只是一個(gè)開(kāi)始，能否真正利用好港交所這個(gè)市場(chǎng)，為企業(yè)發(fā)展提供更好的助力，還是要企業(yè)憑實(shí)力說(shuō)話，這就應(yīng)了那句老話“打鐵還需自身硬”
